Mehr Wagniskapital, aber am falschen Punkt im Lebenszyklus
Im internationalen Vergleich liegt Deutschland trotz Fortschritten weiterhin deutlich hinter den USA und dem Vereinigten Königreich. Entscheidend ist dabei weniger die absolute Höhe des investierten Kapitals als dessen Struktur. Der deutsche Markt ist stark frühphasenlastig. Der überwiegende Teil des Kapitals fließt in Seed- und Early-Stage-Finanzierungen, während großvolumige Growth-Fonds unterrepräsentiert bleiben.
Für Biotech-Unternehmen ist das besonders kritisch. Entwicklungszyklen sind lang, regulatorische Anforderungen hoch, und der Kapitalbedarf steigt ab klinischen Phasen deutlich an. Kleine Fonds können diese Finanzierungsrunden nicht tragen. In der Praxis führt das zu Verzögerungen, fragmentierten Cap Tables oder zur Abhängigkeit von ausländischen Lead-Investoren. Wachstum wird damit nicht verhindert, aber strukturell erschwert.
